摘要：玉名 财经作家就要进入到羊年行情了，究竟是牛市，还是熊市，如果是牛市会和2014年逼空行情一致吗？还是和2015年来出现的调整格局一致呢？玉名认为本轮牛市分为三个阶段，第一阶段是2012年12月到2014年7月，该阶段称为牛市的酝酿阶段或者...
玉名 财经作家
就要进入到羊年行情了，究竟是牛市，还是熊市，如果是牛市会和2014年逼空行情一致吗？还是和2015年来出现的调整格局一致呢？
玉名认为本轮牛市分为三个阶段，第一阶段是2012年12月到2014年7月，该阶段称为牛市的酝酿阶段或者结构牛市、局部牛市阶段；第二阶段是2014年7月到2014年底，从局部牛市转入全局牛市，股市的中轴也从2000点提升到3000点；2015年1月1日开始，是牛市的第三阶段，即整固和分化阶段，该阶段很可能会贯穿于2015年行情。
牛市行情第三阶段特征分析
本轮牛市第三阶段的特点是：大盘经过大幅上涨后，对经济未来向好因素开始消化，而实体经济能够实质性好转仍需要2-3年时间。2015、2016两年，中国的经济仍然处于寻底过程中，因此股市大幅上涨及大幅下跌的可能性都不大。
主要的原因：一是中国的房地产市场已基本见顶；
二是银行无风险的理财产品也慢慢进入尾声。从整个社会的大类资产配置来讲，社会资金将会从房地产市场及银行理财产品逐步向权益类市场即股市及优质的债券市场分流。玉名认为之所以进入到2015年之后，市场出现了明显的几波调整，包括降准之后也是冲高回落就在于此，市场对于降准预期过于明显，结果导致利好兑现后的推动效应减弱。此外，类似国企改革、自贸区、沪港通、深港通等要素，被市场挖掘和炒作之后，也会导致动力的下降，因此行情很难持续逼空，但由于利好持续，也能够保持牛市行情。
慢牛行情的基础
由于前几年的熊市，沪指长期在十年线下运行，而就在近段时间，沪指上涨再度向十年线发起了挑战，大趋势线附近震荡、反复难免发生。
值得注意的是，在近10年的大盘运行当中，沪指只在2006年、2009年两次成功向上突破十年线。2006年的大牛市自不必说，而2009年股指同样走出了翻倍行情，而如今资金流动性泛滥和经济走弱的趋势也非常像2008年经济危机后的市场环境，包括权重股高举高打的手法，因此走势上，股民可以借鉴相关行情的经验。
玉名认为股市长期行情的逻辑，一般来自两个方面，其一，经济增长质量提升，即使增速下降但企业利润增速保持中高速；其二，资金价格回落、风险偏好改善，驱动股市估值水平的向上提升，这是大级别行情的直观现象。当然，背后可以归结到改革、归结到人口结构变迁等因素导致的资产、风险偏好等因素；中期来看，A股尚难形成“戴维斯双击”式的牛市，而更多是资金驱动、赚钱效应下的单轮驱动的行情。
中长期牛市与短期牛市的选股思路：
如果看好市场是一波长线的大牛市行情（5年以上），那么就需要关注大的制度红利，其包括国企改革、混合所有制改革、放权让利、自贸区等通过制度红利促进经济发展。此外，我国的农村与欧美的农村差距很大，中国的农村也与城市差距很大，如果让中国的农村达到欧美的农村或中国城市的发展水平，那中国经济还将会中高速成长10-20年，所以农村和农业也是中国未来长线发展的一个基本因素。
而玉名认为A股更像是一个中短期的牛市（1-3年），蓝筹股是本波行情的主力，新股注册制将在2015年提上日程，这意味着中小市值的供给会非常充分，而优质的蓝筹股的供给相对有限，这就会带来转机。此外随着沪港通的开通，深港通的跟进，及MSCI把中国A股纳入全球指数，我们预计这些海外资金70%-80%会配置以沪深300为代表的蓝筹股，只有极小部分会配置小市值股票。
具体到蓝筹股，需要有两个思路点：一是金融地产，二是传统周期蓝筹。2014年四季度我们已看到金融地产的强势恢复，而经济数据显示中国经济正在面临通缩的风险，因此未来1年中还会多次降息降准，金融地产仍会是受益板块。2010年以来，银行的利润与全国房价一直在涨，上市银行和房地产上市公司的利润也一直在增长，但银行股房地产股价格一直在跌，在股价里已经把金融房地产行业硬着陆的预期充分反应了，房价目前仍在高位，但房地产股价已在低位，未来只要房价没有出现预期中的跌幅，对房地产股就是利好，银行股的道理也是一样。
另一个蓝筹股思路是传统周期蓝筹或叫旧经济周期股，玉名认为主要包括基建（一带一路和自贸区的主要受益）、高端装备、机械制造，例如高铁、核电等一些传统周期蓝筹或旧经济蓝筹，也包括有色、煤炭等资源。目前油价已经大幅度下跌，有色金属、铜也经过大幅下跌，未来它们在已经大幅下跌的基础上价格再继续大幅下跌的可能性很小，这些价格一旦见底反弹，那么资源能源的股票也会大幅反弹，因此相比于之前政策受益板块的强势，资源股则是需要更多耐心，去逢低吸纳。
